Stablecoin lyhyesti
Stablecoin eli vakaavaluutta on kryptovaluutta, jonka arvo on tarkoitettu pysymään kiinni jossain vakaassa referenssissä, useimmiten Yhdysvaltain dollarissa, joskus eurossa tai jopa kullassa. Idea on yhdistää lohkoketjun nopeus ja ohjelmoitavuus perinteisen valuutan ennustettavuuteen.
Se kuulostaa yksinkertaiselta, mutta "sidottu dollariin" voidaan toteuttaa ainakin kolmella täysin erilaisella tavalla, ja juuri se tekniikka ratkaisee, kuinka luotettava lopputulos oikeasti on.
Kolme tapaa pitää arvo vakaana
| Malli | Miten se toimii | Pääriski |
|---|---|---|
| Fiat-katteinen | Liikkeellelaskija pitää hallussaan oikeaa käteistä tai käteisen kaltaisia varoja 1:1-suhteessa liikkeellä olevaan tokenmäärään nähden (esim. USDT- ja USDC-tyyppiset ratkaisut) | Luotetaan liikkeellelaskijan ilmoitukseen katteesta – läpinäkyvyys ja tilintarkastukset ratkaisevat |
| Kryptokatteinen | Katteena on muita kryptovaluuttoja, tarkoituksella yli 100 %:n arvosta hintaheilunnan varalta | Jos katteena olevien kryptojen arvo romahtaa nopeasti, ylikatteesta huolimatta järjestelmä voi joutua likvidoimaan pakolla |
| Algoritminen | Ei todellista katetta – koodiin rakennettu tarjonnan säätömekanismi yrittää pitää hinnan kiinni tavoitteessa | Toimii vain niin kauan kuin markkina luottaa mekanismiin – luottamuksen horjuessa koko malli voi romahtaa nopeasti |
Kolmas rivi ei ole teoreettinen varoitus. Se on jo tapahtunut kertaalleen, ja siitä kannattaa tietää tarkalleen mitä silloin meni pieleen.
Mitä algoritmiselle vakaavaluutalle tapahtui toukokuussa 2022?
Terra-verkon algoritminen vakaavaluutta UST menetti dollarisidoksensa toukokuussa 2022, kun luottamus mekanismiin horjui ja suuret myynnit laukaisivat itseään ruokkivan kierteen: mitä enemmän UST menetti arvoaan, sitä enemmän sen tukena toiminutta sisarkolikkoa LUNAa jouduttiin liikkeelle laskemaan yrityksenä palauttaa sidos, mikä vain kiihdytti romahdusta entisestään. Markkina-arvoa hävisi arviolta useita kymmeniä miljardeja dollareita muutamassa päivässä. Tapaus käydään yksityiskohtaisemmin läpi kryptoromahdusten historiassamme, koska se on edelleen selkein esimerkki siitä, miksi "algoritminen" ja "vakaa" eivät automaattisesti tarkoita samaa asiaa.
Miksi läpinäkyvyys ratkaisee enemmän kuin nimi "stablecoin?"
Pelkkä merkintä "1 token = 1 dollari" ei kerro, onko kate oikeasti olemassa, saatavilla ja tarkastettu. Fiat-katteisten vakaavaluuttojen kohdalla oleellisin kysymys on, julkaiseeko liikkeellelaskija säännöllisiä, ulkopuolisen tahon vahvistamia raportteja kassavaroistaan – tätä kutsutaan usein "proof of reserves" -käytännöksi.
Ilman sitä käyttäjä joutuu vain luottamaan yhtiön omaan ilmoitukseen, mikä ei periaatteessa eroa siitä, että luottaisi minkä tahansa yrityksen taseeseen ilman tilintarkastusta.
- Tarkista kate: julkaiseeko liikkeellelaskija säännöllisiä, ulkopuolisen tarkastajan vahvistamia raportteja?
- Tarkista sääntely-ympäristö: toimiiko liikkeellelaskija tunnetun, valvotun oikeudenkäyttöalueen alla?
- Tarkista mekanismin tyyppi: onko kyse fiat-katteisesta, kryptokatteisesta vai algoritmisesta mallista – ja tiedosta niiden riskiero.
Mihin stablecoineja käytännössä käytetään?
Suurin osa käytöstä ei ole päivittäistä maksamista vaan kaupankäynnin apuväline. Kun haluaa siirtää arvoa pörssin sisällä pois volatiilista kryptosta ilman että kotiuttaa rahaa euroiksi asti, stablecoin toimii käytännössä "pysäköintipaikkana": arvo säilyy vakaana markkinaturbulenssin ajan, mutta raha pysyy koko ajan kryptomaailman sisällä ja on nopeasti käytettävissä uudelleen. Tässä on kuitenkin yksi kohta, joka yllättää monta suomalaista sijoittajaa.
Vaihto volatiilista kryptosta stablecoiniksi pörssin sisällä täyttää Suomessa verotuksellisesti luovutuksen tunnusmerkit aivan samalla tavalla kuin mikä tahansa muukin krypto-krypto-vaihto, vaikka summa "vain siirtyy" dollarin arvoiseksi tokeniksi eikä euroiksi asti. Tarkempi läpikäynti löytyy kryptojen verotus -oppaastamme, joka avaa myös milloin luovutus katsotaan syntyneeksi.
Onko stablecoin sama asia kuin CBDC eli keskuspankin digitaalinen valuutta?
Ei. Stablecoinin laskee liikkeelle yksityinen yritys tai hajautettu protokolla, kun taas CBDC olisi keskuspankin itsensä liikkeelle laskema, viralliseen valuuttaan suoraan rinnastuva digitaalinen raha. Toistaiseksi euroalueella ei ole käytössä digitaalista euroa kuluttajille, vaikka Euroopan keskuspankki on tutkinut aihetta julkisesti.
Lähde: Stablecoin – Investopedia
Stablecoinit osana isompaa kuvaa
Vakaavaluutat ovat myös yksi konkreettisimmista esimerkeistä siitä, miten lohkoketjuteknologiaa voidaan hyödyntää perinteisen rahoitusjärjestelmän ulkopuolella – aihetta laajemmin käsitellään virtuaalivaluuttojen mahdollisuuksia käsittelevässä artikkelissamme. Perusteet lohkoketjusta ja hajautuksesta löytyvät puolestaan Mikä on kryptovaluutta? -oppaastamme, jos käsitteet ovat vielä uusia.
Tämä sisältö on yleistä tietoa, ei sijoitusneuvontaa.